 4月18日，李克強(qiáng)總理主持召開國家能源委員會首次會議。會議強(qiáng)調(diào)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力大的情況下，要開工建設(shè)一批重大項目，包括適時在東部沿海地區(qū)啟動新的核電重點(diǎn)項目、有序開工合理的水電項目、按規(guī)劃開工建設(shè)一批采用特高壓和常規(guī)技術(shù)的“西電東送”輸電通道等。受到此利好消息提振，在昨日滬深兩市主要指數(shù)全線盡墨的情況下，wind核電核能指數(shù)卻以0.05%的漲幅逆勢領(lǐng)漲概念指數(shù)，成為當(dāng)日僅有的兩個收紅的概念指數(shù)之一。
政策助推核電重啟
發(fā)展進(jìn)入快車道
我國目前面臨巨大的碳減排壓力，核電具有高效穩(wěn)定、節(jié)能減排、選址靈活和經(jīng)濟(jì)效應(yīng)好等其他能源無法替代的優(yōu)勢。
在福島核電站泄漏事故發(fā)生前，我國曾確立“加快發(fā)展核電”的目標(biāo)，并掀起一股“核電熱”。但之后我國所有新建核電項目的審批都被緊急叫停，在建項目也進(jìn)行了徹底的安全檢查，核電產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨“訂單慌”，行業(yè)發(fā)展一度陷入了將近停滯的狀態(tài)。
直到2012年10月召開的國務(wù)院通過的《核電安全規(guī)劃(2011-2020年)》和《核電中長期發(fā)展規(guī)劃(2011-2020年)》中，才又明確提出了要恢復(fù)核電正常建設(shè)及目標(biāo)。國家能源局今年1月下發(fā)《2014年能源工作指導(dǎo)意見》，提出了的適時啟動核電重點(diǎn)項目審批，穩(wěn)步推進(jìn)沿海地區(qū)核電建設(shè)，做好內(nèi)陸地區(qū)核電廠址保護(hù)等內(nèi)容。政府工作報告中出現(xiàn)的鼓勵發(fā)展核電項目和推動核電項目技術(shù)裝備走出國門等內(nèi)容，進(jìn)一步從國家層面上發(fā)出核電重啟的信號。
與此同時，被暫停審批的核電項目也陸續(xù)獲批或重新開工建設(shè)，也驗證了核電行業(yè)迎來了實質(zhì)性的重啟。
分析人士指出，核電行業(yè)迎來了趨勢性轉(zhuǎn)暖，并將進(jìn)入發(fā)展的快車道，相關(guān)企業(yè)有望迎來業(yè)績井噴。首先，按照能源局規(guī)劃，2014年國家核電新增裝機(jī)約864萬千瓦，較2013年同比增長2-3倍;其次，核電建設(shè)重啟后，后續(xù)建設(shè)儲備項目眾多，足以支撐未來發(fā)展;最后，“十三五”期間，內(nèi)陸核電項目有望陸續(xù)放開。國內(nèi)建設(shè)加快的同時，隨著核電“走出去”戰(zhàn)略的實施，出口市場的打開將帶來經(jīng)營業(yè)績的快速釋放，行業(yè)乃至于相關(guān)企業(yè)龍頭的成長空間將進(jìn)一步打開。
經(jīng)濟(jì)效益顯著
短周期設(shè)備更具投資價值
核能發(fā)電項目除了具有明顯的環(huán)境效益，經(jīng)濟(jì)效益也非常顯著。
一方面，核電站的投資回報率較高，據(jù)申銀萬國研究員測算，按新的全國核電標(biāo)桿電價0.43元/千瓦時計算，一臺100萬千瓦核電機(jī)組，單位千瓦造價約為13000元，年發(fā)電利用小時約7000-8000小時，機(jī)組發(fā)電1度電利潤約為0.09元/千瓦時，ROE水平達(dá)到近26%，遠(yuǎn)高于煤電和水電的ROE水平。
另一方面，由于核電是我國環(huán)保清潔能源中重點(diǎn)發(fā)展對象，核電項目的建成能帶來較高的經(jīng)濟(jì)、環(huán)境效益，因此中央和個地方政府均相繼出臺了不少對應(yīng)扶持優(yōu)惠政策，核電項目可以享受國家和地方多重稅收優(yōu)惠。
據(jù)相關(guān)統(tǒng)計，2014年和2015年已開工核電項目投入商業(yè)運(yùn)營以及新開工項目數(shù)量達(dá)到高峰，2014年新開工項目達(dá)到6-8個，同比2013年翻倍增長，并且有望超越之前的“核電熱”，迎來行業(yè)的第二春。與此同時，核電項目建設(shè)提速將拉動國每年720-960億投資，其中50%為設(shè)備類投資。
分析人士指出，隨著核電優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)證券化過程加速，核電重啟將帶動訂單下放，并刺激整個行業(yè)估值的提升。具體來看，核電產(chǎn)業(yè)主要可以把握四條主線，分別是核島、常規(guī)島、氣水分離和輔助設(shè)備。
雖然從實際收益次序上，像核島和常規(guī)島這類的主設(shè)備屬于長周期設(shè)備，收益回報早于輔助設(shè)備等短周期設(shè)備，但從訂單彈性上看，長周期產(chǎn)品，一般需要提前開工18個月以上招標(biāo);而短周期設(shè)備的招標(biāo)基本同項目開工時間同步。前期累計項目于2013下半年及2014年初陸續(xù)開工，其訂單釋放順延，多數(shù)將于2014年釋放。而目前重啟項目的長周期設(shè)備已經(jīng)于2011年之前招標(biāo)，重啟之后新增訂單彈性有限。但短周期設(shè)備與新增項目開工基本同步。因此目前核電開工數(shù)量的明顯回暖將增強(qiáng)短周期設(shè)備公司近1-2年訂單的相對確定性增長，短期來看更具投資價值。
|
